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　　1、2025年5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，明确提出25条系统性改革举措。一年来，各项举措稳步推进，切实回应了市场关切与社会期待。公募基金行业迎来全方位、系统性变革，如费率改革落地见效、业绩比较基准逐步完善、绩效考核持续优化、销售新规严格执行等，将行业发展拉回“以投资者回报为核心”的健康轨道，行业生态体系迎来全方位、深层次重构。公募基金总管理规模历史首次突破38.6万亿元，较一年前规模增加近5万亿元，行业规模稳步扩容。各类产品协同发展，ETF、“固收+”产品和FOF基金表现突出，成为满足投资者多元投资需求的重要选择。公募基金改革已取得阶段性成效，三阶段费改闭环落地，渠道考核从“重销量”转向“重保有、重回报”，买方投顾与投资者长期陪伴体系加速成型，信息披露更加透明，投研体系加速向平台化、团队化转型，科技赋能水平持续提升。

　　2025年5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》正式发布，作为公募行业高质量发展的纲领性文件，其直指行业发展中的难点、痛点，清晰擘画行业未来发展蓝图，明确提出25条系统性改革举措，并同步配套推进一系列制度安排，为行业改革发展提供坚实支撑。

　　我们欣喜地看到，公募行业正焕发新的生机与活力，发展质效持续提升。值此《行动方案》发布一周年之际，本报全景回溯改革推进脉络，复盘改革成效，探讨行业未来发展方向。

　　在《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）发布满一年之际，公募基金行业已迎来全方位、系统性变革，如费率改革落地见效、业绩比较基准逐步完善、绩效考核持续优化、销售新规严格执行，一系列改革举措密集落地、层层递进，将行业发展拉回“以投资者回报为核心”的健康轨道，行业生态体系迎来全方位、深层次重构。

　　2025年5月7日，中国证监会正式明确提出通过全面深化改革，强化公募基金行业与投资者的利益绑定，增强公募基金投资行为的稳定性，提升行业服务投资者的能力，壮大权益类公募基金规模，充分发挥行业服务实体经济、守护居民财富的核心功能。

　　一年来，引导行业高质量发展的政策法规密集出台，围绕优化收费模式、强化利益绑定、提升权益投资稳定性、强化监管防控风险等核心方向，推动行业实现从“重规模”向“重回报”的根本性转型。

　　2025年9月5日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，旨在进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益；10月31日，中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》；12月，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》先后出炉，分别规范机构考核机制与基金销售行为。

　　进入2026年，政策落地步伐进一步加快。1月23日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施行，标志着公募基金行业围绕“业绩比较基准”这一核心坐标，开启新一轮规范化建设。4月17日，为进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为，健全公募基金行业长效激励约束机制，强化与基金份额持有人利益绑定，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布《基金管理公司绩效考核管理指引》。

　　晨星（MORN）（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，以《行动方案》为指引，公募行业的系统性改革，核心在于重塑利益绑定机制、优化产品供给结构，推动行业回归本源。

　　《行动方案》发布一年以来，各项举措稳步推进、精准发力，切实回应了市场关切与社会期待。从各项数据与实践成效来看，公募基金行业改革红利持续释放，成效逐步显现，投资者获得感稳步提升，在服务实体经济、助力科技创新方面发挥了重要作用，行业规模与发展质量实现双向提升。

　　从业绩表现来看，数据显示，截至目前，偏股混合基金指数创下近一年新高，累计涨幅超40%，投资者收益情况良好，持有体验提升。

　　规模方面，中基协数据显示，2026年2月底，公募基金总管理规模历史首次突破38.6万亿元，较一年前规模增加近5万亿元，行业规模稳步扩容。

　　产品矩阵持续丰富，各类产品协同发展。其中，ETF、“固收+”产品和FOF基金表现突出，成为满足投资者多元投资需求的重要选择。截至最新数据，ETF规模相比一年前增长超万亿元，“固收+”产品规模突破3万亿元，FOF产品规模超过3000亿元，三类产品均实现稳步增长。

　　在服务实体经济、助力科技创新方面，公募基金同样发挥了积极作用。2025年5月以来，新成立的权益类基金中，含“科”量高的产品布局活跃，不仅数量充足，整体规模与业绩表现也均十分可观，为科技创新领域注入了源源不断的权益资金。债券市场层面，2025年7月，首批10只科创债ETF（551550）集中成立，开启了公募基金助力科创企业融资的新路径；截至2026年5月6日，科创债ETF（551550）产品数量已增至24只，合计规模超过2750亿元，为科创企业发展提供了有力的资金支持。

　　吴粤宁总结，公募基金改革已取得阶段性成效：三阶段费改闭环落地，渠道考核从“重销量”转向“重保有、重回报”，买方投顾与投资者长期陪伴体系加速成型；业绩比较基准更加规范，存量产品基准调整工作有序推进；权益类与指数工具产品供给扩容，注册效率显著提升；信息披露更加透明，中长期业绩、投资者盈亏、换手率及综合费率等关键指标披露不断完善；投研体系加速向平台化、团队化转型，科技赋能水平持续提升。

　　从公募机构的角度看，多家基金公司积极响应改革号召，以实际行动践行高质量发展理念。

　　大成基金通过业务体系与服务体系“双升级”，多措并举为客户创造价值。在业务端，公司重点发展浮动费率产品、加大“固收+”业务布局，同时将投资者收益纳入考核维度；在服务端，公司着力帮助持有人成为“聪明的投资者”，构建全周期（883436）服务体系。

　　“我们开发了多维度持有人盈利评价系统，在考核中引入‘客户盈利情况’‘平均持有时间’等指标，引导销售团队践行逆向销售理念，引导客户长期投资，切实提升持有人真实获得感。”大成基金相关负责人表示。

　　长城基金也在投研体系建设、产品布局、费率创新、投资者服务等方面主动作为。具体来看，一是精进核心投研能力，筑牢高质量发展根基；二是丰富产品矩阵，加大“科技+”领域布局，完善稳健类产品线）等重点领域，筹备REITs相关业务；三是推动费率机制改革，助力行业良性发展；四是丰富投教内容与场景，践行普惠金融责任。

　　周期（883436）考核权重，引导投研团队深耕产业长期价值，严控风格漂移等短期行为；三是深化服务赋能，以客户为中心，构建“投前—投中—投后”全周期（883436）陪伴体系，借助金融科技（885456）提供个性化、场景化、智能化的资产配置方案与投资陪伴服务，加强投资者教育，引导理性投资、长期投资。

　　周期（883436）业绩导向；二是加速投研体系智能化转型，借助大数据与人工智能（885728）提升研究深度与决策科学性；三是大力发展投顾业务与养老金融，构建“产品+服务+陪伴”的全链条投资者服务体系，推动行业高质量发展行稳致远。

　　第二，大资管行业竞争日趋白热化，对公募机构的投研能力、产品创新能力、风险管控能力等综合能力提出更高要求。公募基金行业“不进则退、慢进亦退”的竞争格局已然形成，若不能持续筑牢投研壁垒、强化核心竞争力，极易在行业洗牌中掉队落伍。如何优化行业发展格局？一方面要支持优质头部机构深耕创新、实现资产管理与财富管理双向进阶，打造一流投资机构，另一方面要扶持中小机构走特色化、差异化经营之路，这仍是当下及未来亟待破解的重要课题。