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　　前几天，有网友跟我说，有人说民工跟投的基金投顾组合“长跑老司基”业绩大翻车了，原因是近两年大幅跑输偏股混合基金指数。

　　我看了下，还真是跑输了不少。从本轮牛市起点开始算，924行情以来到2026年4月3日，长跑老司基收益率仅为33.96%，而同期偏股混合基金指数收益率则高达58.97%，跑输了25个百分点。不仅如此，同期还跑输了沪深300指数38.33%的收益率5个百分点。老司基们真的翻车了？

　　先给你们看一组数据：自本轮牛市以来，长跑老司基的最大回撤是8.35%，而同期偏股混合基金指数的最大回撤是13.78%，沪深300指数的最大回撤是15.66%。老司基虽然收益率只有偏股混合基金指数的60%左右，但最大回撤和波动率也基本上是偏股混合基金指数的60%左右，所以从卡玛比率上看，老司基并不比偏股混合基金指数差多少，但因为牛市中，仓位高本身拿到的风险补偿更高，所以偏股混合基金指数的夏普相对略高。

　　请注意，我这里拿的是牛市对比，长跑老司基本身是一个均衡偏价值的组合，其优势在熊市更加显著。

　　仅仅拿一个近两年收益率去下判断组合翻车了，这种单一指标去评价既不专业，也不公平。

　　如果只看近两年收益率，那大家都应该去买信澳业绩驱动才是，那个基金是近两年唯一涨幅超300%的。

　　长跑老司基官方的业绩比较基准是：80%*中证800+15%*中证总全价+5%*货币基金指数

　　大家都知道中证800指数是一个比较难跑赢的指数，近两年中证800比沪深300指数还是更优，但近两年长跑老司基相对于基准没有明显落后。

　　自2022年5月25日成立以来，近四年来，一个8成股票仓位的组合仅跑输偏股混合基金指数2个百分点，但同期偏股混合基金指数的最大回撤高达37.32%，老司基的最大回撤仅为21.18%；夏普比率（0.34）和卡玛比率（0.19）均高于同期偏股混合基金指数的0.25和0.12，长跑老司基的年化波动率仅有11.88%，远低于偏股混合基金指数的18.05%，这直接影响到大家的持有体验。

　　牺牲了4年不到2个百分点的收益率，换来的是16个点的防弹衣，换言之，在过去几年最极端的情况下，组合下跌21.18%，而偏股混合基金指数的最大回撤为37.32%，该组合挡住了16个百分点的额外亏损。不排除有人愿意追逐潜在超额，愿意去承担更大的波动，但这本质上也是一种赌博。

　　如果终点是一样的，我希望能用更少的油耗跑完全程。对于基民而言，37%的回撤足以触发大部分人的非理性割肉，但如果回撤在20%左右，还能有更大的希望。因为收益和回撤是不对称的，当你亏了33%，就要涨50%才能回本；而亏20%的时候，只需要涨25%就能回本。

　　我很早就知道大家的心态是，涨的时候我要比大盘涨得多，跌的时候我要控制回撤，但市场上这种产品极少，且不可持续。

　　选择了一些从业年限比较长、长期业绩较为稳定的资深基金经理，注重控制回撤，努力保持“跌的时候不比大盘跌得多、涨的时候能跟上”的一贯均衡风格，对估值有一定要求，总体看，配置上均衡略偏价值。

　　把每一年的收益看了下（其中22年和今年不是完整年度），除了去年大牛市跑输，其他都是年度跑赢。

　　难能可贵的是，老司基换手率非常低，22年5月成立以来只调仓7次，差不多每年调2次，每次调整比例也不高。

　　里面都是郑玲、林庆、伍旋这类偏价值或者绝对收益的经理，这些人确实没什么弹性，但是追求弹性，去梭哈极致成长更好，完全没必要分散配置这些价值经理。

　　说到底你适合配置什么样风格的资产是你自身的风险偏好决定的，我们很难找到牛市涨得多熊市跌得少的产品，对于权益资产，需要想清楚你的选择：到底是通过控制回撤和波动率去累计超额，还是通过牛市搏弹性去拿收益。

　　并不是说追求高收益就是错误的，我们没必要回撤牛市跑不赢的问题，但任何事情都是一体两面的，有人喜欢乘风破浪追求上行阿尔法，有人喜欢风险控制优先去对抗不确定性。

　　对于普通投资者而言，低波动、低回撤，才能提高账户的真实收益，这个话讲了一千遍，但大部分人不会相信。因为波动率永远是最撩拨人性的东西。

　　伊朗公开美机残骸中士兵遗体照片，飞机被炸毁地点已成打卡点，民众对残骸狂踩，革命卫队：特朗普“可耻失败的又一证据”

　　来源：参考消息、环球网版权归原作者所有，如有侵权请及时联系 当地时间4月5日，媒体援引伊朗革命卫队公共关系部消息报道，在其中一架坠毁的MC-130军用运输机残骸中，一名美军士兵的遗体被发现。伊朗革命卫队公共关系部表示，这是美国总统特朗普“可耻失败的又一证据”。

　　反正特朗普一旦准备对伊朗民用基础设施展开大规模轰炸，那这世界必然更加乱套。昨天网上有个热搜，有关“特朗普病情危重”。4月1日，特朗普在白宫发表讲话。特朗普到底得了什么病?

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　　掉马之后两个人终于互通心意了…只不过怎么在桌底下呢#许淮颂阮喻谁家表白在桌下 #你是迟来的欢喜 #郑合惠子 #魏哲鸣

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　　法国总统马克龙，近期接连访问日本和韩国，其扮演的则是“跳梁小丑”的角色。按照彭博社的说法就是:马克龙试图拉拢所谓的“中等强国”抱团取暖，共同对抗美国和中国的影响力，构建一个既不依附美国、也不依赖中国的新国际秩序。

　　当地时间5日，伊朗媒体披露了一则让人愤怒的消息，美军为了营救被击落战机的飞行员，竟然联合以色列，在4日晚对伊朗南部地区发动了空袭，这场毫无预兆的空袭，直接造成了伊朗5名无辜民众死亡、8人受伤，其中还有老人和妇女。

　　一旦通过，可不是几艘军舰转一圈那么简单，而是可能点燃整个波斯湾的火药桶!就在这个节骨眼上，中俄法三国罕见联手，直接拍桌子反对!

　　伊朗眼下最大的悬念，并不在于油价会不会再次波动，也不在于霍尔木兹海峡会不会再度受阻，而是一个更贴近政治现实的难题:新任最高领袖穆杰塔巴，到底会以怎样的方式进入公众视野。

　　访华彻底没戏了？鲁比奥再次找中国麻烦，一句线月，巴拿马彻底闹笑话了！听了美国国务卿鲁比奥的忽悠，撕毁与中国长和集团三十年的港口合同，强行夺营。可中方没动一枪一炮，就让它的方便旗没人挂、港口变鬼城，还被索赔20亿。鲁比奥嘴上喊着撑腰，却没给半点实际帮助，巴拿马为啥只能沉默认栽？这场自寻死路的闹剧，还能挽回吗？

　　美国和伊朗争分夺秒地寻找这名飞行员约两天时间，德黑兰呼吁公众将这名士兵交给当局，这似乎是在美以对伊朗战争进入第 37 天之际，试图抓捕一名美国战俘。